钢材价格跌至15年新低 钢材期货有望于27日上市

　钢材期货有望于27日上市 与钢铁股联动效应不明显

　　昨日钢材期货模拟交易系统正式开通，螺纹钢期货创出了70万手的成交量，线材期货参与热情稍逊仅有近15万手。分析人士认为，虚拟交易的表现比较活跃，钢材期货正式开始交易的时候或许会有不错的人气基础。

　　另一方面，有即将奔赴上海参加钢材期货敲锣仪式的期货公司高管透露，钢材期货上市时间将是3月27日。

　　与钢铁股价联动效应不明显

　　从昨日两个合约上市首日表现看，螺纹钢和线材走势基本平稳。

　　昨日，螺纹钢主力合约0909低开于3450元，瞬间期价被拉升至全日最高价3848元。在开盘后期价震荡幅度较大，9：25以后期价则平稳得近乎是一条直线，运行在3657元附近。10：35以后，空头突然大举发力，期价回落至3504元。此后，期价虽仍有小幅波动但总体平静，最终螺纹钢0909合约下跌0.09％至3496元，全天成交量达到68.5万手，持仓量为21万手。

　　与螺纹钢合约全天平静走势相比，线材期货波动幅度更大些。其中线材主力0909合约开于3460元，开盘后期价快速冲高近200元至3500元。9：25期价一度杀跌至3425元，但是瞬间又拉回，此后期价在3489元附近维持半小时。10：15之后，多空格局再次打破，空方占据上风，期价呈现震荡回落特征。午后13：40期价被打低至全天最低3300元，但又被迅速拉起，最终线材0909合约收涨1.77％至3398元。全天成交近13手，持仓量为3万手。

　　另一方面，与钢铁指数分时走势和深圳金属指数分时走势对比，钢材期货价格分时走势联动效应不明显。业内人士认为，钢材期货推出之后将影响A股钢铁股股价的担心，目前并无证据支撑。

　　钢材期货人气比较旺

　　在昨日的模拟交易中，螺纹钢主力909合约全天成交量达到69万手，持仓量也维持在21万手，市场参与热情较高。昨日，豆一主力合约成交量23.8万手，持仓量为21.8万手，钢材期货保证金水平与大豆基本相当，首日成交量就超过大豆，持仓量达到大豆的持仓的水平，显示钢材期货有较强的人气基础。

　　白糖期货是目前国内所有商品中最活跃的，昨日主力合约0909成交量达到263.4万手，持仓量达到69.6万手，白糖的持仓和成交水平业内人士认为是目前市场规模和存量资金大小的镜子，以目前的市场规模，螺纹钢期货首日成交量和持仓量是非常另人鼓舞的。

　　虽然昨日的模拟交易，钢材期货的活跃程度似乎比较理想，不过市场人士对此却有不同的看法。倍特期货分析师刘明亮认为，其实昨日模拟交易并不能代表实际的交易情况，完全是熟悉交易流程的演练。在虚拟交易情况下，投资者完全可以任由感觉发挥，100万虚拟资金完全可以打出相应波动幅度。由于非真枪实弹因此盘中表现就不具有代表性。

　　新手参与热情高涨

　　从第一天模拟的参与者上看，新手比较积极，老手不太感兴趣。

　　一位有多年期货交易经验的投资者告诉记者，"昨日的钢材期货模拟交易其实我并不关心，这个纯粹就是一个游戏。我以及我身边的朋友对实盘操作已经很熟悉，完全没有别要去参与这个交易，等正式合约开出来后去参与也不迟。"

　　而一位刚入市不久投资者告诉记者，"17日当从朋友那里得知交易所将在18日正式开通模拟交易后，我就在相应网站报名注册，期待着第二天交易早日交易。其实我也有其他品种的模拟交易账号，但是对钢材期货这个新鲜品种还是想参与下，熟悉下交易过程，真实感受一下。"

钢材期货推出在即 相关企业严阵以待

　　证监会日前正式同意上海期货交易所上市线材和螺纹钢期货合约，至此，钢材期货上市的政策程序已全部完成。这将意味着钢材期货在上期所挂牌交易已经指日可待。

　　由于期货交易品种受标准化条款的制约，只有经过注册的钢铁企业的产品才可以进行交易，对于此类公司而言将会得到额外的订单。根据此次钢材期货交易品种的限定，在国内的钢铁企业中，线材和螺纹钢占比较大的钢企有新兴铸管、马钢股份、八一钢铁、唐钢股份等。

　　记者经采访了解到，上述前三家企业所属相关公司均以已向相关部门递交了注册申请，但是否会大规模介入交易还有待观察。其中，新兴铸管有关人士对记者表示，“对于生产型企业而言，其意义主要在于运用期货工具进行套期保值，规避经营的盲目性，企业可以少量参与套期保值业务，但期货交易仍是以基本的供需状况为根本，因此不会进行大规模投机。目前，该项目业务的申报、注册、资源配置比例等工作正由公司市场部负责。”

　　对钢材期货的期待不限于钢材企业，相比之下贸易商或许更加强烈。长期以来，贸易商受到上游钢铁企业和下游终端行业的双重挤压，钢材期货推出后，贸易商可以在期货市场上通过买入、卖空期货合约来锁定利润，规避价格波动的风险。

　　这一类上市公司典型的有五矿发展，该公司年均钢材销量超过1100万吨。五矿发展董秘办有关人士对记者表示，“公司目前已经成立了专门的研究小组在研究钢材期货，以便在将来的贸易中避免承担现货价格波动的风险。”

　　同样身披“钢材期货概念股”华丽外衣的还有百科集团、国能集团、上海物贸、*ST建材等，但不是所有的贸易商对钢材期货都迫不及待，*ST建材有关人士表示，短时间内公司不会进行相关投资。

　　此次钢材期货提到的交割方式为厂库交割方式，若相关企业仓库被交易所批准指定为实物交割地的厂库，则相关企业将直接从中受益。

　　在该项业务中，中储股份被市场广为看好。公司方面对此也直言不讳，相关人士向记者透露，“由于公司物流中心设施齐全、技术先进，在履行实物交割方面具备一定的优势，公司已经向相关部门递交了申报材料，现在也是在等待最后的批复。”

　　此前，市场方面也传言东方创业也在为即将推出的钢材期货摩拳擦掌，但根据记者的证实，目前该公司没有相关方面的打算。

　　“钢材期货的推出犹如一柄‘双刃剑’，钢铁企业、贸易企业和下游用户在生产经营过程中可以利用期货的上市品种价格作为参考，有选择性地进行保值策略，进而达到在现货与期货市场‘两条腿走路’；但是，如果企业脱离正常的生产经营而过度投机，一旦对未来钢材价格走势判断错误，将会导致巨大的亏损，因而企业必须在套保和投机的比例上做出权衡。”联合证券研究员唐宗辰对记者如是说。

钢材价格跌至15年新低 中钢协要求提高出口退税

　　在国内钢材价格2月底再度暴跌的背景下，中国钢铁工业协会于上周五召开部分常务理事单位生产经营座谈会，与会者基本为国内前二十大钢企领导人。中钢协预计，国内大小钢企3月份亏损将呈现加剧的趋势；因钢价已跌至1994年水平，3月我国可能成为钢材净进口国。

　　钢材价格已跌至1994年水平　全行业亏损

　　据中国钢铁工业协会快报统计，1-2月全国生产粗钢8198.98万吨，相当于全年产钢5亿吨，日产钢高于去年平均日产136.75万吨水平。中钢协秘书长单尚华在会上表示，1-2月生产过快增长，不仅　中小企业产能释放过大，大中型企业产量也恢复过快，这种超常规非理性生产已造成严重后果，导致进口矿居高不下。一月进口矿达到3265万吨,二月进口矿4674万吨，进口价又拉高10余美元。企业有产量没效益，产销率下降，库存加大，价格大幅下滑，市场供需矛盾加剧，压力很大。

　　我国前两个月钢铁出口锐减。根据中钢协对25家大中型主要出口企业调查显示，1月份出口有60％左右是去年结转合同，今年新签合同很少，预计今年钢材出口量将下降80％，比原先预测的50％要严重得多。

　　宝钢、鞍钢等二十多家出口大企业3月拟交货29.91万吨,4月拟交货12.96万吨，出口形势异常严峻。3月我国很有可能成为钢材净进口国。"我们工作重点要进行调整，变应诉为起诉，加大反倾销调查的力度。"单尚华说。

　　中钢协认为，由于钢铁产能非理性恢复，市场需求不足，前期库存调整出现反复，库存产品大量增加。据调查，2月下旬全国20个大中城市5类钢材库存总量达670万吨，比1月份增加184万吨，增幅37.9％。其中国内市场库存590万吨，增长41.7％；港口库存80万吨，增长15％。单尚华指出，中间商大量吸纳造成的短期需求繁荣已不复存在。

　　据中钢协监测，到3月5日，国内钢材综合价格指数跌至101.14点(1994年4月为100)，已跌至1994年价格水平。钢铁生产企业又面临大面积亏损状态。从2008年10月以来，国内钢铁企业已连续4个月全行业亏损，71户重点大中型钢铁生产企业累计亏损额达488亿元。2009年1月份71户重点大中型生产企业累计亏损总额10.6亿元，比去年12月减亏280.62亿元。

　　中钢协提交报告要求提高钢材产品出口退税

　　面对行业寒冬，中钢协在上周五召开的部分常务理事单位生产经营座谈会上，向会员企业提出了限产保价、规范市场竞争秩序的建议，同时称已将提高钢材产品出口退税率的报告递交到有关部委。

　　中钢协预计，今年我国粗钢产量不会超过4.6亿吨，粗钢表观消费量4.3亿吨。

　　单尚华表示，我国急需调整钢材出口政策，由于欧元、英镑、卢布、澳元、韩元等货币兑美元贬值，导致人民币升值，使以美元计价的我国产品出口削弱了应有的竞争力。据悉，中钢协有关调整出口退税的报告已递交到有关部委。此外，中钢协还建议国家有关部门采取反倾销调查等手段，抑制进口冲击。

　　中钢协还要求企业坚持产品合理价位原则、价格可比性原则和优质优价原则；坚决反对以排挤竞争对手为目的，以低于成本的价格倾销产品，要坚持低于制造成本不生产；钢铁生产企业与贸易企业要建立利益共享、风险共担的合作机制。

出口已陷绝境 钢材价格二季度可能再创新低

　　近期钢材价格弱势盘整，不排除二季度再创新低可能。不过，如果后期有新的经济刺激计划出台或需求实质性回暖，则钢价反弹可期。

　　库存高企 有别于此前反弹

　　因年前众多钢材贸易商看多后市大量囤货，库存水平持续增长，在下游需求不见起色情况下，钢价2009年2月初重新进入下跌通道，并且建筑钢材品种跌破了2008年年底的低点。价格下跌伴随着库存量增长，如果说此前钢厂完成了去库存化，那么接下来社会完成去库存化将更加艰难。

　　贸易商一方面有钢厂源源不断的长协供货，另一方面手中持有海量库存。在这种背景下，贸易商去库存化过程将很长，尤其是板材品种，出口和工业持续恶化，近期需求很难有大幅回升。2008年10月份，库存和钢价同时下降，很好地支撑了价格走出一波反弹行情。由于此次钢材库存水平远远高于去年10月，所以判断钢价跌破前期低位、继续向下运行可能性非常大。

　　社会库存虽然持续增长，但是在3月中旬出现了拐头迹象。结合钢厂日产量估计，并不能判断钢材库存将进入快速消化期，从我国2月份进口的铁矿石总量判断，3月份钢材产量将会有明显提升。参考前期经验，钢价在4月份见底反弹可能性很大。

　　供给近多远少 产业格局改变

　　钢铁行业振兴计划中表示钢材产量将得到显著控制：其中2009年我国粗钢产量4.6亿吨，同比下降8%；消费量维持在4.3亿吨左右，同比下降5%，直接出口维持在总量的8%左右。到2011年，国内粗钢产量5亿吨左右，表观消费量4.5亿吨左右，工业增加值占GDP的比重维持在4%的水平。而宝钢、鞍钢、武钢三大央企将在国内的联合重组中发挥先锋作用。

　　按照淘汰后的产能估算，2009年国内粗钢供给将不超过4.7亿吨，考虑到2009年将加大淘汰钢材落后产能力度，供给将在2009年呈逐渐减少态势，并且行业内部重组兼并将加快淘汰落后产能速度，如果政策推行力度得当，钢材产能在2009年三季度将开始得到控制，2011年达到结构优化。

　　出口已陷入绝境 比价劣势持续

　　2月份我国出口钢材156万吨，比1月份减少35万吨，同比下降50%。1-2月累计出口347万吨，同比下降52%。2009年2月份我国进口钢材109万吨，比1月份增长25%，与去年同月相比下降12.5%；1-2月累计进口196万吨，同比下降26.8%。2月钢材净出口47万吨，比1月份下降54.8%；与去年同月相比减少57万吨，同比下降74.8%。

　　出口形势恶化的主要原因是我国钢材比价优势已经丧失，同种品种的出口价格比国外一吨要低上百美元。而且，以“金砖四国”为主的发展中国家钢材需求强劲，一直是促成我国钢材出口一直保持向好的根本动力。如今，这两个因素都不复存在，国内钢价已经脱离了全球钢价的整体水平，走出了少见独立行情，并一直领跑全球钢价。近期钢价控制最为成功的日本也出现了大幅度下调，比价劣势直接导致出口受限。如果局面继续下去，我国钢材出口将陷入“瘫痪”境地。

　　需求未见起色 新经济刺激可期

　　从钢材下游需求分布来看，建筑工程对于钢材需求比例达50%左右，所以建筑行业景气程度对于钢材供需影响显著，而其中可变性最强的就是房地产行业，其开工面积直接影响了钢材下游需求水平。由于房地产开工后将决定之后一年的钢材需求量，所以房地产开工面积对钢价有非常强的导向作用。

　　通过分析每月新增住宅房屋开工面积的统计可以发现，每年3月和6月是房地产新开工面积两个高峰期，这两个月的房地产开工面积关系对于钢价有着非常重要的引导作用。从下图中看出2003年、2004年、2006年、2007年的6月开工面积都大于3月开工面积，反映出了下游房地产行业钢材需求呈一个良好的增长态势，而这4年的钢材价格表现为3年上涨、1年持平，而2005年和2008年6月房屋新开工面积都少于3月，钢材价格在之后出现了大幅下跌。从两者相关度来看，钢材价格下跌后于两者的关系明确。借鉴2003年下跌周期，那时经济环境尚且好于现在，持续时间却达到1年之久，那么对于现在如此恶劣的经济环境，基本可以确定，钢价不具备大幅上涨可能。

　　我国2008年直接出口钢材1.06亿吨，间接出口5000万吨左右，如此旺盛的外需是推高2008年钢价的主要动力，而现在这个动力已不复存在。我国出口商品总额也出现了大幅下滑，进而直接带来了钢材间接出口的下降。如果这种局面持续下去，必然会导致2009年国内供给方面的巨大压力。

　　炼钢成本处于低位 铁矿石有下跌空间

　　现在的铁矿石价格已经回落到2007年6月份水平，并且与长协价持续倒挂。这种局面下，长协矿谈判结果将出现下跌基本确定，跌幅预计在20%-30%之间。

　　主要的炼钢原料现处于低位，国内矿的价格略高于进口矿，这是2009年2月铁矿石进口量大幅增加的主要原因。钢厂在这个成本附近的原料储量非常大，这为钢价在低位运行提供了条件。

　　通过对铁矿石长协价与钢价指数的关联对比可以发现，国内钢价已经回到了2005-2006年水平，但是铁矿石长协矿价格仍然处于2008年峰值。在前期钢价出现反弹后，钢厂纷纷表示成本压力已经得到缓解，就是说如果铁矿石长协矿价格在之后能够如期大幅回落，在需求不见起色情况下，钢价下行仍具备动力。

　　港口铁矿石库存量是钢价走势的先行指标。2009年2月份我国大量进口，而钢材价格却在2月份出现下跌，说明钢厂不理性看多后市，积蓄了低价炼钢原料，将支撑之后钢价持续底部运行。